年将继续萎缩,从4008万吨到668万吨的高,这将完全清除21年来,导致集装箱板公司上游延伸和整合化学的优势将更加明显。据不完全统计，预计21年内全国废纸浆供应将达到近600万吨，其中玖龙纸业85万吨，太阳纸业110万吨，利曼纸业108万吨，井陉纸业118万吨，山鹰纸业150万吨。
因此，行业领先企业依托废纸浆的供应，逐步构筑了更强的壁垒。2020年，纸箱纸和瓦楞纸行业排名前四的企业将分别达到52.2%和22.9%，与2019年相比有不同程度的提升。其中，硬纸板的花纹效果较好，优化速度明显快于瓦楞纸。同时，在中国经济复苏和海外纸浆、废纸价格上涨的背景下，国内废纸价格也相应上涨。继2月21日玖龙纸业发布涨价信后，预计未来玖龙纸业将继续预期涨价。
从库存周期的运作规律来看，我们目前正处于被动去库存和主动库存周期的过渡阶段。在市场补充库存的需求下，木浆出货量和供应商库存下降，纸浆和纸张价格迅速上涨。从纸浆期货价格的持续上涨趋势来看，以白纸板、美术纸、胶版纸为代表的木浆纸类价格预计将进一步上涨，纸板块的周期性红利仍有空间。
在这一轮的分红中，自制木浆的成本通常低于购买木浆的成本。因此，玖龙选择逆流而上。在涨浆造纸价格的过程中，一家领先的木浆公司可以自给自足的控制原料的供应，保持成本相对稳定，同时可以提高产品的价格，提高性能。在股价调整稳定后，未来将逐步释放新的产能，仍值得中长期关注。
